市场分析师指出，以太坊正迎来前所未有的供需格局转变。在三大新兴需求引擎的共同作用下，ETH流通供应量持续收紧，为价格上行创造了有利条件。
三大供应吸收机制同步发力
根据知名分析师Crypto Gucci的最新分析，当前约40%的ETH已退出流通领域，而机构需求却创下历史新高。这种独特的市场状况在过去从未出现，因为"我们从未经历过三个供应吸收机制同时运行的市场周期"。
企业财库正成为重要的需求力量。数据显示，数字资产财库在过去数月间累计购入590万枚ETH，价值约240亿美元，占以太坊总供应量的4.9%。这些机构投资者倾向于长期持有并参与质押，进一步减少了市场流通量。
与此同时，美国现货以太坊ETF这一全新渠道已持有684万枚ETH，估值达280亿美元，占据总供应量的5.6%。尽管监管机构尚未批准质押功能，但这些产品仍在持续吸纳市场供应。
质押生态锁定巨额流动性
更值得注意的是，以太坊质押生态已实现跨越式发展。目前约有3570万枚ETH被锁定在信标链中，市值超过1460亿美元，接近总供应量的30%。由于提现机制的限制，退出质押需要长达40天的等待期，导致这部分资产流动性极低。
Crypto Gucci强调，当前以太坊正处于"机构需求空前高涨、可流通供应历史最低"的特殊阶段。他预测，"当强劲的需求撞上急剧缩水的供应，价格不会只是温和上涨，而是会迎来核爆级飙升。"
市场预期与潜在变量
企业家Ted Pillows对此表示认同，他认为随着ETF质押功能最终获批以及机构持续进场，ETH将迎来强势反弹。他预测本轮周期内，以太坊的公允价值区间将达到8000至1万美元。
供应数据支持了这一乐观预期。自2022年"合并"升级完成以来，ETH总供应量仅增长0.5%，远低于同期比特币4%的供应增幅，显示出明显的通缩趋势。
展望未来，主权国家配置可能成为第四个供应吸收渠道。虽然不丹王国近期宣布将在以太坊上构建国民身份系统，但目前尚未持有ETH。对此，Bankless联合创始人Ryan Sean Adams指出，关键在于生态系统能否将"在以太坊上建设"转化为"持有ETH作为价值储存"，这才是实现去中心化愿景的核心所在。
