在美国加密监管框架逐步明晰的背景下，稳定币行业正经历一场深刻的合规化转型。继Circle与Ripple之后，Paxos近期正式向美国货币监理署(OCC)提交国家信托银行牌照申请，标志着行业竞争已从技术层面升级至监管资质的角逐。
监管驱动下的战略转型
随着《稳定币清晰法案》在2025年7月通过，美国稳定币监管进入新阶段。该法案明确规定，所有锚定美元的稳定币必须由联邦或州级持牌机构发行，并强制要求100%储备透明。这一立法突破直接推动了主要发行方对银行牌照的迫切需求。
目前三大主要竞争者的战略布局：
Circle：率先于2025年6月提交“国家数字货币银行”设立申请
Ripple：紧随其后宣布计划申请国家银行牌照，并寻求美联储主账户资格
Paxos：重新启动牌照申请程序，力求摆脱纽约州有限信托许可的约束
牌照背后的核心价值
获得联邦级银行牌照将为稳定币发行商带来根本性转变：
运营模式革新
从依赖传统银行的“影子银行”模式转向自主托管储备金
直接接入美联储支付系统，提升清算效率
在统一监管框架下简化合规路径，降低运营成本
市场竞争优势
建立机构级信任，吸引传统金融资金流入
增强资产安全性和审计透明度
为构建新型美元支付基础设施奠定基础
挑战与前景并存
尽管监管大门正在开启，但获批之路仍充满挑战：
合规门槛极高
OCC对资本充足率、反洗钱机制设定了严格标准
Paxos因过往合规争议可能面临更严格审查
Ripple需克服与SEC诉讼遗留的法律不确定性
市场格局重塑
行业观察家普遍认为，Circle因业务聚焦且合规记录良好，在牌照角逐中处于领先地位。首家获批企业将有望成为行业合规标杆，并获得显著的先发优势。
行业影响与未来展望
这一轮“牌照竞赛”反映了稳定币行业发展的必然趋势：
监管认可加速
Galaxy Digital战略主管Alex Thorn指出：“监管层首次真正将稳定币视为可与银行产品并列的金融工具。”OCC在2025年5月发布的指引已明确欢迎加密企业在监管体系内运作。
金融架构变革
一旦稳定币发行商作为银行直接接入美联储网络，将重塑美元在区块链上的流转方式。Ripple首席执行官Brad Garlinghouse强调，其目标不仅是发行代币，更是构建符合监管要求的新型支付基础设施。
随着美国稳定币监管框架的完善，持牌经营已成为行业准入的基本要求。这场合规化转型将决定未来市场格局，推动稳定币从边缘创新走向金融主流。
