2025年第三季度，市场出现标志性转变：现货以太坊ETF的资金流入首次超越比特币ETF。根据SosoValue数据，以太坊ETF当季流入资金达96亿美元，而同期比特币ETF的流入为87亿美元。这一现象反映出市场对受监管的山寨币投资兴趣正显著升温。
行业观察人士认为，随着美国可能批准更多加密货币ETF，机构投资者的关注点正从主流币种逐步转向具备实际应用价值的山寨币。尽管联邦政府部分停摆一度影响审批进程，但美国证券交易委员会(SEC)仅在10月上半月就收到了至少五份新的山寨币ETF申请，显示出市场强烈的参与意愿。
Web3数据分析平台Onchain的研究主管Leon Waidmann指出，每一次ETF的获批都可能“为下一轮机构资金打开入场通道”。他向Cointelegraph表示：“比特币和以太坊ETF已经验证了机构需求的存在，山寨币成为下一个目标是自然延伸。监管信心正逐渐转化为实际的资本流动。”
他进一步阐释：“机构通过ETF认识了比特币，现在他们正拥抱以太坊，而其他优质山寨币将成为下一个焦点。”
与此同时，被称为“聪明钱”的专业交易者已开始提前布局。根据Nansen链上数据平台的追踪，Uniswap(UNI)、Aave(AAVE)和Chainlink(LINK)是目前这类交易者持仓最集中的三大代币，反映出市场对潜在ETF标的的早期预期。
然而，市场分析中也不乏谨慎声音。K33研究主管Vetle Lunde指出，当前提交山寨币ETF申请的机构中缺少贝莱德这样的巨头，这可能会限制整体资金规模。数据显示，截至2025年，贝莱德的比特币ETF已吸引281亿美元净流入，是同类产品中唯一实现年初至今正增长的基金。
Lunde认为，若缺乏贝莱德等头部机构的引领，山寨币ETF的市场吸引力和价格推动力或将受限。他补充道：“我们在比特币ETF中看到的资金集中效应可能会重演——没有龙头机构的带动，市场难以形成持续性的资金洪流。”
