真实收益叙事推动DeFi转向可持续模式，GMX通过GLP池以ETH/稳定币捕获收入并70%分给LP，GNS用gDAI降低无常损失、销毁代币实现通缩，二者均将协议收入与代币价值深度绑定，但收益受交易量波动影响显著。
在DeFi领域，真实收益（Real Yield）叙事正成为市场焦点。它摒弃了依赖代币通胀的虚假繁荣，转向通过协议真实收入为代币持有者和流动性提供者分红，GMX与GNS是其中的杰出代表。
GMX 的 GLP 核心机制
1、GMX的核心是其GLP池，这是一个由一篮子主流加密资产（如ETH、WBTC、USDC等）组成的流动性资金池。它不仅为现货兑换提供流动性，也充当了杠杆交易者的对手盘。
2、协议的所有收入，包括交易手续费、杠杆交易开平仓费用以及资金费，都以ETH或稳定币等真实资产的形式进行捕获，而非项目自身的功能代币，确保了收益的真实性。
3、这些捕获的真实收入会进行分配，其中大约70%会分配给GLP的流动性提供者，剩余的30%则分配给质押GMX代币的用户，形成了直接且可持续的价值回馈闭环。
GNS 的 gDAI 创新模式
1、GNS（Gains Network）则采用了gDAI单边稳定币保险库。用户只需存入DAI稳定币即可为平台提供流动性，这极大地降低了用户因资产价格波动而面临的无常损失风险。
2、与GMX不同，GNS采用的是合成资产交易模式。这种模式让平台可以提供包括加密货币、外汇、股票在内的多样化交易对，并通过预言机喂价进行结算，拓展了收入来源。
3、协议收入主要用于奖励GNS代币的质押者和执行代币销毁。通过持续销毁，GNS代币实现了通货紧缩，为其价值提供了强有力的支撑，这是另一种形式的真实收益体现。
真实收益叙事的影响
1、真实收益模式的崛起，标志着DeFi项目正在从依赖旁氏化的代币增发激励，转向构建具有真实业务和现金流的可持续发展模式，这对行业的长期健康至关重要。
2、这种模式将协议的成功与代币持有者的利益紧密绑定。协议收入越高，持有者获得的分红就越多，代币的内在价值也因此得到清晰的衡量标准，吸引了更多长期价值投资者。
3、然而，投资者也需注意风险。真实收益完全依赖于平台的交易活跃度，在市场低迷、交易量萎缩时，协议收入和年化收益率可能会大幅下降，这是其收益不稳定的主要因素。
