原文作者：ChandlerZ，Foresight News
2026 年开年首月，链抽象稳定币系统 River 的原生代币 RIVER 在短短四周内走出了极端的倒 V 型反转行情，从 2025 年 12 月月底的 2 美元附近一路攀升至 87 美元上方的历史高位，涨幅一度超过 2700%，随后仅在六日就急速回落，最低跌至 11 美元附近，跌幅达 87%。
这一异常的市场波动引起了行业观察者与链上数据分析机构的高度关注。随着 Bubblemaps 等第三方数据机构于 1 月 27 日披露关键证据，围绕 RIVER 代币价格操纵、早期筹码高度集中以及关联地址获利的质疑正在发酵。
新融资 1200 万美元，获 Arthur Hayes 力推
River 项目由 RiverdotInc 团队打造，其核心定位是为多链生态构建一个链抽象稳定币系统。该系统旨在连接不同区块链上的资产、流动性和收益，实现无缝跨链交互，而无需依赖传统的桥接或包装机制。
1 月 6 日，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 公开呼吁 CEX 上线该代币，并预言其将迎来爆发。Hayes 的背书为 RIVER 注入了第一剂强心针，尽管当时大多数主流加密资产价格处于下行通道，RIVER 却开启了单边上涨模式，市值在短短几周内翻了四倍有余。
1 月 23 日，River 宣布完成 1200 万美元战略轮融资。除此前报道的孙宇晨（Justin Sun）与 TRON DAO 参投外，此轮投资者还包括 Maelstrom Fund（由 Arthur Hayes 创立）、The Spartan Group 以及来自美国和欧洲的纳斯达克上市公司和机构。
官方称此次融资将用于支持 River 在 EVM 和非 EVM 生态系统（包括 TRON、Sui 和主要 EVM 网络）的扩张，并继续建设链上流动性基础设施。所获资金将用于加速生态部署、深化稳定币流动性，并推动 satUSD 在交易、借贷、质押和收益场景中的集成。此外，River 将推出收益产品 Smart Vault 和 Prime Vault，通过协议原生和机构级策略为用户和机构提供跨生态收益访问的统一界面。
有意思的是，在其公布大额融资后没两天，RIVER 的价格即触及高点，进入滑降状态。
资金费率驱动的价格操控套路
CoinGlass 曾以 RIVER 为例，讨论资金费率如何被用来配合杠杆结构推动价格波动，并强调这种模式在过去两年里出现在多个代币上，RIVER 只是案例之一。其强调，很多交易者误解资金费率。资金费率不提供方向预测信号，它提供的是多空仓位不平衡的状态信息，也对应市场里哪一侧更拥挤。
第一步：压价格，同时把资金费率推到深度负值。先让价格维持在低位或被压制，同时把资金费率推到明显负值区间。结果是空头仓位越来越集中，市场开始形成一种共识预期，负资金费率意味着反弹会到来。
第二步：诱导部分交易者做多。在资金费率负值很深的阶段，一部分交易者会开多仓，动机来自对反弹的预期，以及希望获得资金费率支付。线程把这种预期称为陷阱的组成部分。
第三步：负资金费率阶段也可能出现上推。CoinGlass 的关键论点是，资金费率处在极端负值时，价格不需要进入趋势性反转。市场只需要一段可控的向上推动，就可能触发空头的连锁反应，包括爆仓、止损、被动回补。
为什么拉升会在资金费率仍为负时发生？很多尖锐拉升的起点出现在资金费率仍然为负的阶段。价格推升的驱动来自杠杆仓位的解除过程，市场里的被动买入会放大涨幅。当空头拥挤被清洗后，资金费率会快速回到更中性的水平。部分交易者会把资金费率回归视作市场恢复健康的信号。
CoinGlass 警告称，这实际上只是陷阱的「重置」过程，操盘者可以反复重复「制造极端费率、吸引一致性持仓、强制清算、重置」这一流程。
分析：RIVER 创建者疑似与某巨大地址群直接相关，抛售 RIVER 获利 1000 万美元
据 Bubblemaps 监测，一个包含 2000 多个钱包地址的巨大集群与 RIVER 直接相关。
其指出，RIVER 在上线一个月后，有 7 个地址从 Bitget 提取了 2.30 亿枚 RIVER 代币，这些钱包此前没有活动记录，且在 12 月 3 日和 29 日紧密时间窗口内接收了代币。
其中一个钱包 0x6790 在数百个钱包中分散了 40 万枚 RIVER。所有这些接收的钱包显示相似模式，之前没有任何活动，收到数量相近的 RIVER，于 1 月 9 日向 Bitget 发送代币，很可能是为了出售，由单一来源提供资金，且经过四层跳转。
Bubblemaps 指出，为该集群提供资金的钱包地址为 0x365b，它直接连接到 RIVER 创建者。此外，向集群分发 RIVER 的钱包 0x6790 显示了指向 RIVER 创建者的链接。其预测该集群的预计收益为 1000 万美元。
目前能够确定的是，RIVER 在极短时间内完成了从快速上涨到快速回撤的剧烈再定价，市场关注点也从叙事与增长预期转向筹码分布与资金路径是否存在异常。Bubblemaps 抛出的地址集群与关联线索，使得早期筹码集中、关联地址获利、通过交易所出货的质疑被进一步放大；CoinGlass 提到的资金费率与仓位拥挤机制，则提供了另一种解释框架，提示衍生品结构可能放大了涨跌幅度。
对于市场而言，RIVER 事件再次提醒，低流通、高弹性的代币在情绪与结构共振时容易走出极端行情，而当筹码与交易结构出现负面信号时，价格调整往往来得更快、更深。
