Yield Basis(YB)是DeFi领域一个备受关注的新协议，它由Curve Finance的创始人Michael Egorov发起，核心目标是解决流动性提供者（LP）长期面临的无常损失（Impermanent Loss,IL）难题。该协议允许用户在为自动做市商（AMM）池提供比特币（BTC）等资产流动性时，仍能赚取交易手续费，同时通过其创新的机制设计，有效规避无常损失。
理解Yield Basis的核心机制
Yield Basis之所以引人注目，在于它巧妙地运用了数学原理和杠杆机制。
无常损失的数学根源：在传统AMM中，流动性提供者（LP）的资产组合价值与资产价格的平方根（√P）成正比，而非与价格（P）本身同步变动。这就是当标的价格大幅波动时，LP会遭受无常损失的根本原因。
创新的解决方案：复合杠杆：Yield Basis的核心洞察在于，如果能让LP的价值与价格呈线性关系，就能消除无常损失。它通过引入2倍复合杠杆（Compounding Leverage）来实现这一点。其背后的数学逻辑是：当价格变动为P时，传统LP价值变动为√P，而施加2倍杠杆后，变动则成为了(√P)²，即P，从而与单纯持有资产的变动一致。
Yield Basis如何运作
对用户而言，使用Yield Basis的过程被大大简化，复杂的操作均由协议在后台自动完成。
用户存入资产：用户仅需存入单一资产，例如比特币（目前支持wBTC、cbBTC、tBTC等封装比特币）。作为凭证，用户会收到对应的ybBTC（如果存入的是BTC）。
协议自动构建杠杆头寸：随后，协议会利用用户存入的BTC作为抵押品，通过闪电贷借入等值的crvUSD。接着，将这笔BTC和借来的crvUSD一同存入Curve的BTC/crvUSD流动性池中，形成一个2倍杠杆的LP头寸。
动态再平衡维持稳定：为了在价格波动时维持恒定的2倍杠杆率，系统配备了自动再平衡机制。当BTC价格上涨时，协议会借入更多crvUSD以增加LP；当价格下跌时，则会赎回部分LP以偿还债务。这一过程通过专门的“再平衡AMM”和“虚拟池”来暴露微小的价差，激励套利者参与，帮助系统恢复平衡。
YB代币与经济模型
YB是Yield Basis协议的原生治理代币，其经济模型设计旨在激励各方参与者并保障协议的长期发展。
代币核心用途：
治理：YB持有者可以参与协议关键决策的投票。
收益分享：用户可以将YB锁定为veYB（投票托管的YB），从而按比例分享协议产生的部分费用收入。
激励：用户通过质押ybBTC可以获得YB代币奖励，这形成了一个促进流动性和代币锁定的飞轮效应。
费用分配机制：协议产生的所有交易费用会按照50/50的原则进行分配。一半分配给用户（在未质押的ybBTC持有者和veYB持有者之间动态分配），另一半则返回协议金库，为再平衡机制提供资金支持，确保系统的持续稳定运行。
市场表现与生态发展
Yield Basis自推出以来，在市场和生态建设方面都取得了快速进展。
市场认可度：项目在融资阶段就获得了市场的强烈关注，其Legion销售获得了98倍的超额认购。YB代币也已于2025年10月在包括币安在内的多家主流交易所上线交易。
强大的生态背书：Yield Basis与Curve生态系统深度绑定。Curve DAO已批准了高达6000万美元的crvUSD信用额度，专门用于支持Yield Basis资金池的启动。这不仅提供了初始流动性，也极大地增强了市场的信心。
对Curve的积极影响：Yield Basis的成功也反哺了整个Curve生态，为其带来了总锁仓价值（TVL）的显著增长、额外的交易手续费收入，并显著提升了对crvUSD的需求。
潜在风险与挑战
尽管创新令人兴奋，投资者和用户也需要清醒地认识到其中的潜在风险。
模型风险：再平衡机制在极端市场条件下（如价格剧烈、快速波动）的稳定性和有效性尚未经过完整市场周期的充分验证。
杠杆风险：协议本身内置了2倍杠杆，虽然旨在消除无常损失，但在市场出现极端行情时，仍可能放大潜在亏损的风险。
估值风险：作为一个备受瞩目的新项目，YB代币的市场估值可能存在因市场情绪过热而虚高的可能性。
