2025年10月，香港金融管理局（金管局）宣布，截至9月底，已收到36家机构提交的稳定币发行人牌照申请，这些机构类型多元，涵盖银行、科技公司、证券及资产管理公司、电商、支付机构以及Web3初创企业等。金管局表示将依据《稳定币条例》及相关指引进行严格审批，并争取在2026年初公布首批获牌名单。
值得注意的是，金管局副总裁陈维民此前曾公开强调，发牌首要考虑在于“稳”，即申请企业能否实现持续经营，并做好风险管理及反洗钱等合规工作。因此，尽管申请者众多，但首批牌照数量将极为有限，很可能仅发出数个。这意味着绝大多数申请机构将在此轮严筛中落选。
申请竞争：高门槛下的初步筛选
虽然金管局未公布36家申请机构的具体名单，但从此前释放的信息已能窥见监管的高标准与市场的热烈反响。
高门槛筛选：根据《稳定币条例》，稳定币发行人需满足一系列严格条件，包括但不限于至少2500万港元的实缴股本、建立完善的1:1法币储备机制以及健全的反洗钱与风控体系。金管局在审批过程中，会全面评估机构的资本实力、业务成熟度及合规能力。
意向与申请的落差：事实上，在正式提交申请前，曾有77家机构向金管局表达了申请意向。在一个月内，数字从77家降至36家，近乎“腰斩”，这表明在监管的初步沟通与非正式筛选过程中，已有超半数机构因未能满足初步要求或主动调整策略而退出首轮角逐。
潜在赢家：谁在首批牌照竞争中领先？
在当前的36家申请者中，具备以下特质的机构被认为更有机会在首轮激烈竞争中胜出：
资本雄厚、合规经验丰富的大型金融机构：特别是传统银行，或由银行牵头组成的联合体。它们在反洗钱（AML）、客户尽职调查（KYC）以及金融级风险控制方面拥有深厚积累，这与金管局审慎监管的基调高度契合。
进入“监管沙盒”测试的先行者：在金管局推出的稳定币发行人“监管沙盒”中进行了实际测试的机构，在理解和实践合规要求上具备先发优势。已知的参与者包括：
圆币创新科技有限公司：已公开表示已完成多项牌照申请的关键准备，包括建立合规的储备金机制和完善的风控体系。
Anchorpoint：由渣打银行（香港）、Animoca Brands及香港电讯组成的合资公司，已在《稳定币条例》生效后正式向金管局表达了申请意向。
京东币链科技：也已对外表示正在进行稳定币牌照申请的准备工作。
需要明确的是，参与“沙盒”测试本身并不等同于获得牌照的承诺，但这类实践无疑能为机构积累宝贵的合规运营经验，并在评审中占据有利位置。
总结
综合来看，香港稳定币牌照的首轮发放将秉持“宁缺毋滥”的原则。传统金融机构与具备强大技术及生态整合能力的“联合体”被视为首批牌照最有力的竞争者。
对于市场参与者而言，务必理解：稳定币在香港是作为关键金融基础设施进行管理的，其核心监管诉求是安全与稳定。随着审核流程的推进，香港能否借助此次发牌，在全球数字资产竞赛中夯实其国际金融中心的地位，2026年年初的首批名单公布将是关键一步。
